«Договор о Евразийском экономическом союзе», подписанный в 29 мая 2014 г. в г. Астане, выдвинул на передний план ), проблему финансовой интеграции стран-членов этой организации. Статья 70 Договора первым пунктом среди целей и принципов регулирования финансовых рынков в рамках ЕАЭС называет «углубление экономической интеграции государств-членов с целью создания в рамках Союза общего финансового рынка и обеспечения недискриминационного доступа на финансовые рынки государств-членов». Тем самым она ставит новые вызовы, как перед учеными-исследователями, так и перед практиками финансовых рынков и регулирующими органами. Вопросы о том, как будет функционировать этот общий финансовый рынок, кто, как и в какой последовательности будет его создавать, какие сектора он охватит, какими принципами станет регулироваться, имеют высокую научную и практическую актуальность.

В соответствии с приказом декана Экономического факультета проф. А.А. Аузана от 10 мая 2016 года № 373 Экономический факультет Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова совместно с Евразийской экономической комиссией с 13 по 14 октября 2016 года проводит I Международную конференцию «Финансовое регулирование на пространстве ЕАЭС: проблемы и перспективы».
Конференция организуется как площадка для встречи и обсуждения этих актуальных вопросов специалистами стран-членов ЕАЭС, представителями академического и делового сообщества, а также национальных и наднациональных регулирующих органов.

Тематика конференции группируется вокруг следующих проблемных областей:

1. Перспективы создания единого регулятора финансовых рынков на пространстве ЕАЭС.

Статья 103 Договора о ЕАЭС предусматривает постепенный переход к наднациональному мегарегулированию в рамках Союза к 2025 г. В рамках конференции предполагается обсудить следующие вопросы:

  • национальный опыт мегарегулирования финансовых рынков и банковских систем в странах – членах ЕАЭС;

  • зарубежный опыт наднационального мегарегулирования и его применимость в условиях ЕАЭС;
  • предпосылки для создания единого мегарегулятора;
  • модели мегарегулятора и выбор оптимальной модели для ЕАЭС;
  • дорожная карта становления мегарегулирования в ЕЭАС;
  • основные функции мегарегулятора ЕАЭС, разделение функций между национальными и наднациональным регуляторами.


2. Регулирование ключевых сегментов финансового рынка

Финансовая интеграция предполагает внедрение единых стандартов и регулятивных норм по всем участникам и всем сегментам финансовых рынков, включая банковские системы стран ЕАЭС. Однако на сегодняшний день наблюдается значительная дифференциация не только уровней, но и моделей развития ключевых сегментов финансовых рынков стран-участниц. Становление единого финансового регулирования в этих условиях предполагает поиск ответов на следующие вопросы:

  • оптимальная степень концентрации в основных сегментах единого финансового рынка;
  • унификация надзорных требований для стран-участниц: за и против.
  • нужна ли дифференциация надзорных методик и практик применительно к различным сегментам рынка;
  • гармонизация требований е регулированию и надзору в сфере финансовых рынков государств-членов;
  • механизмы наднационального пруденциального надзора и регулирования в условиях интеграции финансовых рынков;


3. Конкурентоспособность финансовой системы ЕАЭС

Мало, какой рынок так сильно подвержен процессам глобализации, как финансовый. Конкуренция на финансовых рынках очень жесткая, и почти во всех сегментах имеет глобальный характер. Глобализация мировых финансовых рынков влечет за собой универсализацию финансовых инструментов, процедур их обращения, технологических процессов, а также финансовых институтов. Несоответствие стандартам означает вытеснение с рынка в лучшем случае в узкую национальную нишу, а в худшем – полное вытеснение. Как обеспечить в таких условиях глобальную конкурентоспособность новой финансовой архитектуры ЕАЭС? Ответ на этот вопрос предполагает рассмотрение следующих проблем:

  • поиск оптимального масштаба и направлений интеграции в мировую финансовую систему;
  • за счет чего можно повысить конкурентоспособность интеграционного объединения?
  • с кем и за что целесообразно конкурировать ЕАЭС на глобальном финансовом рынке;
  • сравнительный анализ конкуретоспособности финансовых систем стран ЕАЭС;
  • финансовая составляющая рейтингов конкурентоспособности и позиция в них стран ЕАЭС;

  • 4. Инфраструктура финансовых рынков на пространстве ЕАЭС

    Проведенные за последние три года реформы позволили Московской бирже и Национальному Российскому депозитарию (НРД) стать полноценными участниками международной финансовой системы. НРД заключил меморандумы о взаимопонимании с Центральным депозитарием Армении, ЗАО «Центральный депозитарий» (Кырызская Республика), РУП «РЦДЦБ» (Республика Беларусь). Открыты корреспондентские счета между центральными депозитариями стран ЕАЭС. Несмотря на техническую возможность сотрудничества между странами ЕАЭС, актуальными дискуссионными вопросами являются:

    • неравномерность развития финансовой инфраструктуры в странах ЕАЭС,
    • выбор оптимальной площадки для размещения избытков ликвидности всех стран-участниц,
    • платежно – расчетные системы и организация расчетов между участниками финансовых рынков стран – членов ЕАЭС, опыт проведения расчетов в национальных валютах;
    • значительная разница в ставках рефинансирования в странах ЕАЭС и несоответствие валютного законодательства;
    • практическое отсутствие движение ценных бумаг между странами-участницами при наличии официальных соглашений.

    5. Гармонизация законодательства стран-участниц ЕАЭС в области регулирования финансовых рынков.

    На современном этапе развития финансовой инфраструктуры гармонизация законодательства в странах- членах ЕАЭС характеризуется расширением спектра проблем экономического взаимодействия, связанных с необходимостью перемещения значительных объемов инвестиций между национальными финансовыми системами, нарастанием необходимости сближения правовых норм, регулирующих процессы финансового оборота. В этой связи, правовое обеспечение функционирования и регулирования финансового рынка ЕАЭС нуждается в анализе и в целостности подходов к регулированию и требует формирования наднациональной нормативной базы.

    В рамках конференции предлагается обсудить следующие вопросы:

    • «узкие» места и барьеры в действующем законодательстве стран-участниц ЕАЭС в сфере регулирования финансовых рынков, в т.ч. банковского законодательства;
    • соответствие практики регулирования и деятельности организаций финансового рынка стран-участниц ЕАЭС требованиям и рекомендациям международных организаций;
    • выработка подходов к формированию «дорожной карты» развития инфраструктурных организаций финансового рынка стран-участниц ЕАЭС, направленной на повышение эффективности управления рисками единой финансовой инфраструктуры;
    • план мероприятий («дорожная карта») по гармонизации национальных законодательств в финансовой сфере ЕАЭС;
    • перспективные направления гармонизации законодательства в налоговй сфере, благоприятствующие развитию финансовой интеграции.

    6. Саморегулирование на финансовых рынках

    Как показывает и зарубежный, и российский опыт, саморегулируемые организации (СРО) способны организовывать регулирование своих отраслей на основе принципов и качественно дополнить действия регулятора. В противоположность регулированию на основе правил, которому свойственна однозначность и юридическая точность, но более медленный процесс принятия решений, регулирование на базе принципов носит более оценочный характер и способно нивелировать «провалы» законодательства. Поиск оптимального баланса внешнего регулирования и саморегулирования вырисовывает следующий круг вопросов:

    • перспективы СРО в различных сегментах финансовых рынков стран ЕАЭС;
    • национальный vs. наднациональный уровень саморегулирования;
    • разделение полномочий регулятора и СРО в сфере финансового контроля и надзора;
    • разграничения компетенций между самими СРО;
    • эффективные механизмы инфорсмента СРО и предотвращения оппортунистического поведения.

    7. Институциональные основы интеграции финансовых рынков ЕАЭС

    Финансовая интеграция стран ЕАЭС и создание единого финансового рынка поднимают не только практические, но и разнообразные теоретические вопросы. Общие основы финансовой интеграции уходят в классические работы Р.Манделла, однако специфика стран ЕАЭС и их текущего экономического развития требует серьезного научного осмысления интеграционной стратегии. На этом основании в рамках конференции предполагается обсудить следующие фундаментальные вопросы:

    • Особенности финансовых рынков Евразии и стратегии их интеграции,
    • Формирование институтов развития финансовых рынков стран ЕАЭС,
    • Макроэкономические и институциональные условия евразийской финансовой интеграции;
    • Теоретические основы разработки оптимальной модели финансовой интеграции на пространстве ЕАЭС;
    • Институциональные предпосылки создания финансового мегарегулятора.

    8. Финансовая статистика ЕАЭС: задачи и перспективы.

    Разработка «дорожных карт» для процессов выработки унифицированных стандартов финансовой отчетности, систем статистических показателей выступает важной частью решения задач интеграции финансовых рынков. Финансовое регулирование на национальном уровне предполагает наличие полной и достоверной статистики о количестве организаций, видах их деятельности, об объемах привлекаемых и размещаемых ими средств, видах предоставляемых ими услуг и др. А какая статистика нужна для финансового регулирования на наднациональном уровне? Какими статистическими данными можно охарактеризовать финансовый рынок интеграционного объединения в условиях, когда страны существенно различаются по степени развития, составу и условиям функционирования финансовых рынков. Какие показатели характеризуют степень интеграции финансовых рынков государств-членов интеграционного объединения? Каким образом при производстве статистики о финансовом рынке ЕАЭС оптимизировать информационные потоки, снизить затраты на производство статистики и более полно удовлетворить потребности пользователей? Ответы на эти вопросы предполагается сформулировать в ходе дискуссий по следующим темам:

    • подходы и принципы формирования финансовой статистики стран Евразийского экономического союза;
    • показатели статистики государственных финансов в странах ЕАЭС;
    • системы показателей и классификаций денежно-кредитной статистики в странах — членах ЕАЭС: национальные особенностей и международные стандарты;
    • показатели отчетности, необходимые для формирования данных финансовой статистики на пространстве ЕАЭС;
    • институциональные границы финансового сектора экономики, создание регистра финансовых организаций в аспекте задач финансового регулирования на евразийском пространстве.